經濟環境轉為「三高」 主動式多元資產聰明調配

「全球市場正從「低通膨、低利率、60/40資產配置有效」的時代，轉向「高赤字、高通膨、高供給」的新環境。建議投資人必須降低對美國長天期債券與大型AI受惠股的依賴，轉向全球分散、短存續期固定收益、可轉債、能源、銀行與新興市場本幣債等資產。」

「美國龐大的財政赤字已成為結構性問題，社會福利、醫療保險與國防支出持續增加，將推升美國公債發行量，而海外央行對美債的需求卻不如過去，使長天期公債面臨供給過剩與殖利率上升壓力。」

「市場對歐洲經濟過度悲觀，其實歐洲銀行、工業股與國防類股估值具吸引力，且受AI熱潮影響較低。新興市場方面，由於許多國家擁有較高的實質利率與更穩健的財政狀況，加上美元長期可能因財政赤字與通膨風險而轉弱，因此新興市場本幣債被視為最具吸引力的固定收益資產之一。」

「AI確實是一場技術革命，但在AI資本支出及投資回報方面的表現已明顯分化。歷史經驗顯示，鐵路、電信與網路等重大創新往往伴隨資本過度投入與供給過剩。因此，會透過主動研究能力尋找真正能將AI應用於商業模式、提升競爭力的企業，例如軟體公司與部分下游受惠產業。」